NEW YORK (AP) — Apa yang terjadi di Wall Street terlihat begitu terbalik.
Getaran di pasar obligasi baru-baru ini mengirimkan yield obligasi Treasury 10-tahun di atas 4,80% dan mencapai level tertinggi sejak 2023. Hal ini membuat gugup pasar saham AS dan menghapuskan indeks dari rekor-rekornya.
Gerakan pasar obligasi mungkin terlihat aneh mengingat Federal Reserve telah menurunkan suku bunga sebanyak tiga kali mulai dari September. Tetapi ini menjadi pengingat bahwa pasar lebih peduli tentang masa depan daripada masa sekarang. Dan pasar obligasi khawatir tentang potensi inflasi yang lebih tinggi ke depan, bersamaan dengan ekonomi AS yang mungkin tidak memerlukan lebih banyak bantuan dari suku bunga yang lebih rendah. Itulah yang merugikan harga saham.
Fed telah memangkas suku bunga utamanya sebesar satu persen sejak September. Tujuannya adalah untuk memberikan ruang bernapas bagi ekonomi setelah sebelumnya Fed menaikkan suku bunga dana federal ke level tertinggi dalam dua dekade dengan harapan untuk memperlambat ekonomi yang cukup untuk menghentikan inflasi.
Namun, pengaruh Fed terbatas ketika berkaitan dengan suku bunga yang saat ini mengganggu pasar saham, terutama yield obligasi Treasury 10-tahun. Fed mengontrol suku bunga dana federal, yang merupakan suku bunga jangka pendek yang menentukan berapa banyak bank mengenakan biaya satu sama lain untuk meminjam uang semalam.
Sementara itu, gerakan yield obligasi Treasury 10-tahun ditetapkan oleh investor. Investor-investor tersebut mempertimbangkan langkah-langkah Fed saat mereka memutuskan berapa banyak hasil yang mereka butuhkan untuk diperoleh dari Obligasi Treasury AS sebelum mereka akan meminjamkan uang kepada pemerintah federal. Namun, mereka juga mempertimbangkan ke arah mana ekonomi dan inflasi bergerak.
Ironisnya, yield obligasi Treasury 10-tahun mulai naik pada bulan September, naik dari 3,65%, hampir ketika suku bunga dana federal turun untuk pertama kalinya sejak tahun 2020.
Yield 10-tahun naik, meskipun Fed memangkas suku bunga semalam, karena ekspektasi pertumbuhan ekonomi dan inflasi meningkat. Sebagian besar hal itu disebabkan oleh serangkaian laporan yang menunjukkan bahwa ekonomi AS tetap lebih solid dari yang diperkirakan. Inflasi juga sulit untuk mereda, meskipun data minggu ini menawarkan optimisme lebih banyak dan membantu yield Treasury mengurangi beberapa keuntungan besar mereka.
Pada akhir 2018, hal serupa terjadi di pasar, tetapi dalam arah yang berlawanan. Fed telah meningkatkan suku bunga dana federal sejak awal 2017, dan yield obligasi Treasury 10-tahun juga naik sebagian besar dalam rentang waktu tersebut. Namun, yield 10-tahun mulai menurun sebelum akhir tahun 2018. Bahkan terus turun setelah Fed menaikkan suku bunga dana federal pada bulan Desember 2018, menebak dengan benar bahwa kenaikan suku bunga akan berhenti sebelum menempatkan tekanan terlalu besar pada ekonomi.
Presiden terpilih Donald Trump juga merupakan faktor utama. Usulannya untuk menempatkan tarif pada barang impor dapat mendorong inflasi, sementara preferensinya untuk tarif pajak yang lebih rendah dapat memperbesar utang pemerintah AS lebih lanjut dan membuat investor menuntut suku bunga yang lebih tinggi untuk risiko tambahan.
Sendiri Federal Reserve baru-baru ini memperingatkan bahwa mungkin hanya akan memangkas suku bunga dua kali pada tahun 2025 setelah sebelumnya memproyeksikan empat pemotongan. Pedagang di Wall Street mempertanyakan apakah Fed mungkin tidak akan memangkas suku bunga jangka pendek sama sekali pada tahun 2025.
Even Pembacaan yang lebih baik dari yang diharapkan pada ukuran inflation yang mendasarinya pada hari Rabu tidak cukup untuk memberikan pasar sinyal aman. “Kami percaya Akan membutuhkan beberapa bulan perlambatan inflasi untuk membuat Fed — dan pasar — memikirkan tentang pemotongan suku bunga lainnya,” kata Gary Schlossberg, ahli strategi pasar di Wells Fargo Investment Institute.
